王延政穿着赭色龙袍处理政务，但在牙将参拜及接待邻国使者时，还像藩镇的礼节。
殷国小百姓贫困，战事不断。杨思恭因善于搜刮而得宠，（胡三省注：敛指搜刮。）增加田亩山泽的赋税，以至于鱼盐蔬果，没有不加倍征收的，（胡三省注：征的数量是平常的一倍。）国人称他为“杨剥皮”。
5三月，己卯朔日，任命中书令赵莹为晋昌节度使兼中书令；以晋昌节度使兼侍中桑维翰为侍中。（胡三省注：桑维翰开始在藩镇兼任侍中，现在入朝，正式担任门下省长官。）
6南唐元宗即位，（胡三省注：本名李景通，改名李景璟，后来又改名李景。）大赦天下，改年号为保大。秘书郎韩熙载请求等过了一年再改元，南唐主不听。（胡三省注：古代君主即位，过一年后才改元，是不忍心马上改变父亲的制度。）尊皇后为皇太后，（胡三省注：唐烈祖的皇后宋氏。）立妃钟氏为皇后。
南唐主还没处理政务，（胡三省注：因守丧，没有到正朝处理政务。）冯延己多次入宫禀报事务，一天多达四五次。南唐主说：“书记有固定的职责，为什么这样频繁呢！”（胡三省注：冯延当时担任齐王掌书记。）
南唐主为人谦虚谨慎，刚即位时，不直呼大臣的名字，多次邀请公卿讨论为政之道，（胡三省注：数指多次。）李建勋对人说：“主上宽仁大度，比先帝强；但性格习惯还没稳定，如果身边没有正人君子，恐怕不能守住先帝的基业。”（胡三省注：后来果然像李建勋说的那样，他仅能保住江南是幸运的。）
南唐主以镇南节度使宋齐丘为太保兼中书令，奉化节度使周宗为侍中。（胡三省注：《九域志》记载：南唐在江州设置奉化军节度。）南唐主因宋齐丘、周宗是前朝功臣，所以顺应人心召他们为宰相，政事都自己决断。
改封寿王李景遂为燕王，宣城王李景达为鄂王。
起初，南唐主担任齐王，处理政事时，（胡三省注：晋天福三年，唐烈祖改封吴王李景璟为齐王；至于他辅政，始于后唐潞王清泰元年，吴睿皇的大和六年。这里大概说的是他掌握唐国政事时。）每当有过失，常梦锡常常直言规劝；起初虽然愤怒，最终因他正直而称赞。到即位后，答应任命他为翰林学士，宋齐丘的党羽忌恨他，因封还驳正制书获罪，贬为池州（今安徽池州）判官。（胡三省注：池州有很多贬谪的官员，因罪被贬到外州的，该州的人称为迁客。）节度使上蔡人王彦俦，防备控制太过分，常梦锡几乎无法生存，只有对待常梦锡还像在朝廷时一样。（胡三省注：王彦俦难道知道敬重常梦锡吗？因他在齐王府侍奉南唐主，被贬不是他的罪过，必定会被召回任用，所以敬重他。）
宋齐丘一向厚待陈觉，南唐主也认为陈觉有才能，于是信任他。冯延己、冯延鲁、魏岑，虽然是齐王府的旧属，都依附陈觉，与休宁（今安徽休宁）人查文徽（胡三省注：吴分歙县设置休阳县，后来改叫海阳，晋武帝改叫海宁，隋改叫休宁；唐属歙州。《九域志》记载：在歙州西六十六里。何承天《姓苑》已有这个姓，可见江南早就有查姓了。）互相推荐，侵蚀败坏政事，（胡三省注：更指互相。）唐人称陈觉等人为“五鬼”。冯延鲁从礼部员外郎升任中书舍人、勤政殿学士，江州观察使杜昌业听说后，叹息说：“国家用来驱使大臣的，在于官爵而已。如果一句话合心意，就迅速升到显要职位，（胡三省注：勤政殿学士大概是唐烈祖设置的，如同中朝的端明殿学士。）以后有立功的人，用什么赏赐呢！”不久，南唐主任命魏岑及查文徽都为枢密副使。魏岑得志后，恰逢陈觉遭母丧，魏岑立即揭露陈觉的过失恶行，排斥他。
7南唐在濠州（今安徽凤阳东北）设置定远军。
8南汉殇帝骄横奢侈，不亲自处理政事。高祖还在丧期，他就奏乐畅饮；夜里与歌妓微服出行，让男女裸体供他观看。身边的人违背他的心意就被杀，没有人敢劝谏；只有越王刘弘昌及内常侍番禺（今广东广州）人吴怀恩多次劝谏，不听。常常猜忌弟弟们，每次宴会，让宦官守门，大臣、宗室，都要脱衣搜查，然后才能进入。（胡三省注：露体搜查，怕他们携带兵器。索指搜查。）
晋王刘弘熙想图谋他，于是盛情装饰歌妓舞女，供他娱乐，使他的恶行加深。南汉主喜欢徒手搏斗，刘弘熙让指挥使陈道庠带领力士刘思潮、谭令禋、林少强、林少良、何昌廷等五人在晋王府练习徒手搏斗，南汉主听说后很高兴。丙戌日，与各王在长春宫宴饮，观看徒手搏斗，到晚上才散宴，南汉主大醉。刘弘熙让陈道庠、刘思潮等人搀扶南汉主，趁机把他勒死，时年二十四岁。（胡三省注：趁搀扶而勒他的肋骨杀死。）把他身边的人全部杀死。
第二天早上，百官各王没人敢入宫，越王刘弘昌率领弟弟们到寝殿哭丧，迎接刘弘熙即位，改名为刘晟，（胡三省注：刘晟是南汉主刘玢的弟弟。）改年号为应乾。以刘弘昌为太尉兼中书令、诸道兵马都元帅，处理政事，循王刘