明宗小康
唐明宗执政期间革除庄宗弊政，诛除宦官，任用士人；撤销不少冗余机关，建立三司等财政机关；废除苛敛，均减田税，允许民间自铸农器，并提倡节俭，兴修水利，关心百姓疾苦；加强中央军力，建立侍卫亲军以压制藩镇。唐明宗在位八年，战事稍息，使农业生产凋蔽的局面有所改观，是五代少见的稳定时期之一，号称“小康”。 [54] [68]
末帝覆国
长兴四年（933年），唐明宗重病，其子李从荣夺位未果后被杀，不久后明宗驾崩，其幼子李从厚继位，即唐闵帝。此时唐明宗的两位大将养子李从珂任凤翔节度使、女婿石敬瑭任河东节度使，均拥重兵。宰相朱弘昭、冯赟本想以调动节度使的方式来分离军权，反而激起叛变。应顺元年（934年），李从珂以清君侧为由攻入洛阳，闵帝在逃往魏州途中被石敬瑭俘虏，最后被李从珂所杀。李从珂称帝，即唐末帝。 [68]
石敬瑭倚契丹灭后唐之战示意图 [53]
唐末帝与石敬瑭早在明宗时就彼此不合，到继位后二人之间更生嫌隙。 [6]清泰三年（936年），末帝调石敬瑭为天平军节度使，并命张敬达、杨光远率军催促其就任。石敬瑭听从部下桑维翰、刘知远的建议，向契丹（辽）借兵叛变，并且对辽太宗耶律德光称儿，允诺事后割让燕云十六州给契丹，且每年输帛三十万匹。张敬达闻知叛变之事后，率军围攻太原，石敬瑭坚守不下。当时卢龙军的赵德钧和耶律德光有意合作共谋中原，石敬瑭大为惊惧，急令桑维翰见耶律德光。桑维翰跪于契丹帐前，苦苦哀求，才使耶律德光放弃与赵德钧合作的打算。耶律德光率军解围，帮助石敬瑭于太原建后晋，即晋高祖。 [54]
天福二年（937年），晋军与契丹军大举南下，杨光远、赵德钧等诸镇陆续投降。晋军独自攻入洛阳，唐末帝自焚而死，后唐灭亡。晋高祖定都汴州（后升为东京开封府 [68]），依约将燕云十六州割让给契丹。契丹从此据有燕山山脉，中原则失去抵御契丹骑兵的天然屏障，在军事上长期处于不利地位。 [54]
后蜀建立
就在后唐内乱期间，已并吞东川的西川节度使、蜀王孟知祥在应顺元年（934年）称帝建国，史称后蜀。同年孟知祥去世，其子孟昶继位。孟昶利用中原混乱之机，把势力范围扩展到前蜀的全部疆域。 [54] [58]
江南扩张
江南大国的更迭
五代进入后晋时期，国力大不如前，时常被契丹威胁。江淮地区的吴与后继的南唐国势强盛，他们采取联合北方契丹国制约中原的策略，屡次征讨周边国家壮大势力，成为中原王朝的一大威胁。吴国是淮南节度使杨行密建立的。早在唐末秦宗权之乱时，秦宗权的部属毕师铎率军攻打扬州，杨行密在抗敌过程中发展割据势力，最后建立吴国。 [3]天复二年（902年），杨行密被唐廷封为吴王，建都广陵。他执政期间鼓励农桑，稳定经济，使江淮地区逐渐复苏。对外则拥护唐室，与朱温敌对。他还选骁勇壮士五千人组织亲兵，称“黑云都”，衣粮赏赐优厚，出征作战，奋勇争先，成为淮南最精锐的武装力量，为杨行密及其后继者长期割据淮南创造了有利条件。 [61]
天佑二年（905年）杨行密去世，其子杨渥继位。隔年江西钟传去世，诸子内乱，杨渥趁机派秦裴攻占江西，统一江淮。吴以扬州为都城，其势力范围包括今江苏、安徽、河南三省的淮河以南地区，以及湖北东南部和江西全部，在南方各政权中最为强大。然而杨渥喜好玩乐，又猜忌功臣。天佑四年（907年），大臣张颢、徐温发动兵变，杀死杨渥。次年（909年），徐温拥立杨渥之弟杨隆演为帝，除掉想自立为帝的张颢，彻底掌握吴国大权。 [7] [54]
唐朝灭亡后，吴国不承认后梁正统地位，仍然沿用唐哀帝“天佑”年号，直到天佑十六年（919年）吴国改元武义，才正式与唐朝切断关系。徐温对内逐步剪除杨氏旧将，以稳固其势力，然而其长子徐知训骄横恣肆，曾因欺负杨隆演而引来兵变后，最后被部下朱瑾杀死。徐温养子徐知诰平定乱事，侍奉徐温颇为孝谨，最后成为徐温的继承人。 [8]杨隆演郁郁而终，其弟杨溥继位，并于顺义七年（927年）称帝，即吴睿帝。同年徐温去世，徐知诰成为吴国实际统治者。徐知诰生活俭朴，因尊重吴帝和将领而颇得民心。 [9] [61]
吴、吴越、闽并立 [33]
天祚三年（937年），徐知诰接受吴睿帝禅让，吴亡，建国齐，都金陵，称江宁府（江苏南京）。两年后徐知诰自称唐室后裔，改姓名李昪，改国号唐，史称南唐，他即南唐烈祖。 [10]李昪建国后注意选拔人才，改革朝政，采取与民休息、与邻国友好的政策，使国力持续强盛，是五代时期少有的经济文化繁盛地区。升元七年（943年）李昪去世后，其子李璟继位，即南唐元宗。李璟在位初期，南唐国力仍然强盛，对外联和